On organise aussi des entretiens, des interviews dans l’intérêt de collecter auprès des experts en la matière et toute autre personne susceptible de nous fournir des informations pertinentes sur le sujet d’étude. la valeur actualisée de son passif ne doit pas excéder celle de son actif) et liquide (capacité à maintenir l’accès aux marchés financiers), les deux concepts étant évidemment liés. D’un point de vue plus formel, le ratio de dette se stabilise à la période t lorsque le solde primaire (i.e. Aucun déficit budgétaire n’est justifiable et par conséquent, l’emprunt public n’est pas envisageable. Dans le même temps, le solde primaire était excédentaire (1998-2001) ou à l’équilibre (2006-2007). J.B. SAY (1799) pense qu’il faut limiter l’emprunt public parce qu’en plus d’alimenter la consommation publique destructrice de richesse et de valeur, il fait intervenir le paiement des intérêts. Il se base ainsi sur le degré de substituabilité des capitaux naturels aux autres dans la fonction de production. Mais, comme la capacité à lever des impôts fait partie des … ____________________________ Le stock de la dette : Le stock de la dette est le montant total des emprunts contractés par un État. Les caractéristiques de ces quatre phases, au niveau de la balance commerciale, de la balance des revenus (intérêts reçus du reste du monde moins intérêts versés), de la balance des capitaux et de la balance interne (épargne sur les revenus internes moins investissements intérieurs) sont présentées dans le tableau ci-dessous. Le service de la dette : C’est le remboursement du principal et le paiement des intérêts au titre d’échéances dues pour une période donnée en d’autres termes c’est l’ensemble des intérêts auxquels on ajoute le montant de l’amortissement de la dette au cours d’une période donnée. En d’autres termes, le comportement des agents économiques est guidé par une anticipation à la hausse des impôts. Le concept de soutenabilité cherche à établir s’il est possible de compenser la perte de croissance issue d’une dégradation de l’environnement par l’accumulation des autres capitaux. Les keynésiens pensent que l’endettement public en général n’entraîne pas de coûts ni pour les générations présentes, ni pour les générations futures du fait des nouveaux investissements qu’il génère. L’auteur montre que les déterminants du rapport de l’encours de la dette/PIB sont : la variation des exportations, le rapport des importations/PIB, la population et le taux de croissance du PIB. Un article de la revue L'Actualité économique (Volume 90, numéro 2, juin 2014, p. … Cette dette peut être interne ou externe. Si vous continuez à utiliser ce site, nous supposerons que vous en êtes satisfait. La présente annexe propose une décomposition comptable de l’évolution de l’endettement public en zone euro et en France à partir des facteurs décrits dans le flash (solde primaire et effet « boule de neige »). taux de change à menacer la soutenabilité des finances publiques, et à rendre davantage incertain le remboursement de la dette. S.Ibi AJAYI (1991), analyse l’impact des facteurs extérieurs et intérieurs de l’endettement du Nigéria. D.Cohen (1996) montre empiriquement que la dette a pesé sur la croissance dans les pays en développement (ainsi d’ailleurs, que le nombre de rééchelonnements). L’impact de l’endettement sur la réduction de la croissance est négligeable pour le Burkina Faso, le Kenya, Maurice, le Rwanda, l’Afrique du Sud, le Zaïre, le Zimbabwe et le Mali. Toute intervention de l’État dans l’économie est source de sous-optimalité et de nuisance. – Etude de la soutenabilité de la dette publique en utilisant l’approche économétrique. Par ailleurs le résultat reste inchangé lorsque le ratio dette/PIB est de 35 à 40%. Axé sur les problématiques de court terme en raison de l’annualité budgétaire, le débat sur les finances publiques gagnerait à mieux prendre en compte les enjeux de moyen et long termes. La dette publique est, dans le domaine des finances publiques, l'ensemble des engagements financiers pris sous formes d'emprunts par un État, ses collectivités publiques et ses organismes qui en dépendent directement (certaines entreprises publiques, les organismes de sécurité sociale, etc. La variation de trésorerie est donc traitée en flux de créances. Approche théorique, conceptuelle et méthodologique de la recherche – Première partie. Le terme dette de l’Etat ou dette publique désigne le montant cumulé de ce que l’Etat a emprunté pour financer les déficits passés. En effet, un niveau d’endettement élevé signifie que l’Etat sera contraint d’augmenter les taxes pour payer le service. A titre d’exemple, comme la dette au sens de Maastricht exclut la trésorerie de l’Etat, la mobilisation de celle-ci au cours d’un exercice peut permettre de couvrir un besoin de financement sans se traduire par une accumulation de dette. termes réels). Depuis Adam Smith dans « Recherche sur la nature et les causes de la richesse des nations (1776)», la question de la création de la richesse, donc de la croissance économique, commençait à intéresser les économistes. Si le solde primaire du budget (celui qui exclut les charges d’intérêt) est égal à zéro, la condition suffisante pour que le taux d’endettement baisse est que le taux de croissance nominal du produit … Les variables, capital et taux de croissance de la population, n’ont que des effets sur le niveau de vie, c’est-à-dire sur le niveau du PIB réel mais pas sur le taux de croissance du PIB réel. Dans le premier cas, un scénario de référence est défini, autour duquel des variantes sont fixées (PIB, inflation, taux…) ; dans le second, les hypothèses varient de façon aléatoire afin de rendre compte de l’incertitude autour de la trajectoire simulée et de raisonner en probabilité (par exemple que l’endettement ne soit pas stable à une date donnée, ou qu’il dépasse un certain seuil). Il utilise une approche économétrique basée sur un panel d’une trentaine de pays africains durant la période de 1976 à 1984 et les résultats statistiques qui en découlent permettent de conclure que l’encours de la dette/PIB est négativement corrélé à la variation des exportations et au taux de croissance du PIB, tandis qu’il est positivement corrélé au rapport de l’importation/PIB et au taux de croissance de la population. Ainsi dans ce travail nous avons fait recours à la méthode et aux techniques suivantes : Selon le dictionnaire Robert méthodique, la méthode désigne l’ensemble des démarches que suit l’esprit pour découvrir et démontrer la vérité dans les sciences. Avant d’entrer d’emblée dans le sujet, nous allons essayer de faire la lumière sur certaines notions importantes qui nous seront utiles dans la compréhension de notre travail. On s'intéresse ici à la dette publique, la … Roy Forbes Harrod (1939) et Evsey Domar (1946) ont démontré que le taux de croissance économique dépend uniquement du niveau d’épargne, supposé égal à l’investissement, en tenant fixe le taux de croissance de la population et le niveau de dépréciation du capital. De telles conditions sont favorables à la survenue de crises d’endettement, compte tenu de l’interconnexion des Etats, par l’intermédiaire des marchés financiers et des échanges commerciaux sources de contagion. En effet, il s’agit de l’horizon pertinent pour juger de la soutenabilité d’une politique : si elle lui offre une certaine marge de manœuvre, la durée de vie infinie d’un Etat ne l’autorise pas à se désintéresser de l’avenir. Leur étude montre que lorsque la dette publique dépasse 90% du PIB, "le taux de croissance médian chute de 1%, et la croissance moyenne chute encore davantage" (-0,1%). D’ailleurs, le communisme, contrairement au capitalisme, pouvait se permettre le luxe de forcer les citoyens à maintenir un niveau élevé d’épargne. Les termes croissance et développement économique sont confondus par plus d’un, il revient de faire l’éclaircissement sur ces deux concepts. La partie réaménagée de la dette varie entre 80% et 100% et les périodes de consolidation peuvent aller jusqu’à plus de vingt-cinq ans avec des délais de grâce de 10 ans. En revanche, lorsque le ratio dette publique sur PIB est supérieur à 90 %, les taux de croissance médians chutent d’un pourcent et la croissance … Cette dette se traduit pour les citoyens de la nation endettée par un prélèvement net sur leurs ressources disponibles. Quant au solde primaire, il demeure éloigné de l’équilibre, à – 1,1 % du PIB. Les informations sont collectées par la méthode dite documentaire, elle sert à la rédaction de notre étude en sélectionnant les données dans les ouvrages, les articles, les revues spécifiques et des sites fiables recommandés. La soutenabilité de la dette dépend de l’écart entre le taux de croissance de l’économie et le taux d’intérêt payé sur la dette. L’analyse stochastique confirme l’aléa négatif, assignant une probabilité de 60 % au fait que la dette française soit supérieure en 2022 par rapport à 2017. Le ratio de dette s’est toutefois stabilisé (voire a légèrement reculé) a la fin des années 90 et juste avant la crise économique et financière de 2008 : ceci s’explique par le fait que le solde effectif était alors supérieur au solde stabilisant (défini ici comme le produit de la dette de t-1 par la croissance nominale de t). Les champs obligatoires sont indiqués avec *. Nous utilisons des cookies pour vous garantir la meilleure expérience sur notre site web. Les résultats sont généralement synthétisés dans un « heat map » pour identifier l’intensité des risques. En continuant, vous acceptez la politique de confidentialité, Dette publique et croissance économique, Approche théorique. La distinction entre le niveau du PIB réel et son taux de croissance revêt une importance particulière. • Carmen Reinhart et Kenneth Rogoff, économistes à Harvard, ont publié en 2010 un article sur l'impact de la dette publique sur la croissance économique. 3 . « Soutenabilité » de l’endettement public : de quoi parle-t-on ? Ainsi, les emprunts contractés à l’encontre des intérêts de la population du pays endetté sont odieuses et, en cas de changement de régime, les nouvelles autorités ne sont pas tenues de les rembourser. L’encours : C’est la dette restante due. Chaque unité monétaire empruntée aujourd’hui est une charge mise par les parents sur les épaules de leurs descendants. La plus ancienne formulation théorique concernant le lien entre financement extérieur et croissance a été élaborée à la fin du XIXe siècle (Caimes, 1874 ; Bastable, 1899) et reçut le nom de « théorie de la croissance transmise par les mouvements de capitaux, ou théorie des stades de la balance des paiements ». Pour la France, le FMI [2]  s’inquiète d’un risque sur le niveau de la dette publique en cas de choc sur la croissance économique, les taux d’intérêt et le taux de change, ainsi que sur la part de la dette détenue par les non-résidents. Un premier point qui détermine la limite de l’effet positif de la dette sur la croissance et le deuxième point, lorsqu’il est atteint, la contribution de la dette devient négative. La récolte des données et leurs analyses nécessitent l’usage des techniques appropriées devant permettre aux chercheurs de donner une explication aux faits étudiés et ainsi atteindre les objectifs poursuivis. Cependant, ce résultat général n’est pas obtenu pour tous les pays de l’échantillon, notamment en ce qui concerne les pays africains. Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. La relation entre la dette publique et le déficit public est simple et plutôt mécanique : L’augmentation de la dette publique au cours d’une période donnée est égale au déficit public. Elles peuvent être utilisées par de nombreuses personnes en même temps, contrairement aux biens et services rivaux. En effet, bien que les taux d’intérêt italiens aient été très proches de ceux de l’Allemagne depuis l’introduction de l’euro, ils ont fortement augmenté, notamment en 2011-2012, dans le sillage de la crise de la zone euro, suite à la perception du risque que faisait peser la crise économique sur la soutenabilité de la dette publique … Do NOT follow this link or you will be banned from the site. Pourtant, son cadre analytique peut constituer un réfèrent intéressant, que ce soit pour constater le fonctionnement des mécanismes de transmission de la croissance ou pour identifier les causes de leur mauvais fonctionnement. Ainsi, progressivement, et même s’il s’agit de financements extérieurs sous forme de prêts au Gouvernement, le pays importateur de capitaux pourra devenir exportateur de capital. C’est celle qui est effective ou encore vivante à une date donnée. En économie, le terme soutenabilités'applique surtout à la dette publique, s'intéressant à la cohérence de la pratique budgétaire des Etats. Cette croissance entraîne une augmentation des revenus, et donc aussi de l’épargne interne, qui va progressivement se substituer à l’épargne extérieure. D’autre part, la dette publique est un fardeau léguée par les parents aux enfants et aux petits enfants. Ainsi, les dépenses doivent être modérées et les objectifs strictement limités dans le cas contraire on est déficitaire. Une dette interne est due par une nation à ses propres citoyens tandis qu’une dette externe est due par une nation aux étrangers. La courbe de Laffer fut reprise dans le cadre des contrats de dette souveraine par ces derniers pour rendre compte de la relation entre valeur nominale et valeur de marché de la dette. Ces dernières, par leur caractère non-rival, sont des biens spéciaux. L’allègement : C’est la réduction de la charge annuelle du service de la dette, grâce au rééchelonnement, à l’annulation de toute ou partie de la dette, à l’allégement de celle-ci ou à la réduction du taux d’intérêt. L’économie moderne remet en cause cette vision unilatérale de l’époque. La soutenabilité de la dette correspond à la situation d’un État dont le paiement du service de sa dette est assuré sans qu’il ait particulièrement besoin d’ajuster sa politique budgétaire dans l’avenir. Exposé de 4 pages en économie générale : Dette publique et croissance économique. Elle dépend notamment de l’écart entre le taux de croissance de l’économie et le taux d’intérêt payé sur la dette. Elle est égale au montant engagé et libéré auquel on soustrait les amortissements. Cette caractéristique particulière des connaissances permet de surpasser l’hypothèse de rendements d’échelle décroissants du modèle de Solow. Les restructurations de dette … La question de savoir si la croissance est soutenable c’est-à-dire, au sens strict de la soutenabilité, si l’on peut concilier ou non croissance économique et préservation de l’environnement, ne peut s’envisager que dans un cadre mondial. Agir sur les deux déterminants du ratio dette publique/PIB, le stock de dette et le déficit primaire, nécessite soit d’entreprendre une politique budgétaire restrictive en augmentant … L’analyse des déterminants de la croissance économique a largement évolué depuis les premières théories classiques (section 1.1) et le modèle canonique de Robert Solow (section 1.2) pour aboutir aux nouvelles théories de la croissance qui permettent de comprendre comment influencer le progrès technique à travers les théories de la croissance endogène (section 1.3). Le but est en général de donner un peu d’oxygène à un pays en difficultés en allongeant la période des remboursements pour en diminuer le montant ou en accordant une période de grâce où les remboursements n’ont pas lieu. La balance des risques est donc clairement déséquilibrée, penchant vers une nouvelle progression de l’endettement public en cas d’incident macroéconomique ou de retour à la trajectoire « historique » (moyenne sur le passé). L’anticipation de la hausse de taxation décourage le secteur privé qui réduit ses investissements. Tableau 2: Les quatre stades de la balance des paiements. Ce document a été mis à jour le 01/01/2000 Le modèle de Paul Romer, de même que ses variantes dues à Philippe Aghion et Peter Howitt ainsi qu’à Charles Jones, expliquent les déterminants du progrès technique qui détermine la croissance économique de long-terme. Pour eux, l’endettement excessif et le défaut de paiement tendent à réduire le taux de croissance réelle et la crédibilité de l’Etat. Massa Coulibaly et al (2001) dans une étude réalisée sur l’endettement du Mali ont montré que les indicateurs statistiques tel que le taux d’intérêt, le financement des importations, surtout de biens de consommation courante, et le processus cumulatif de l’endettement ont un effet positif sur le niveau d’endettement du Mali. En bref, la soutenabilité de la dette renvoie à la capacité d’un pays à assurer le service de sa dette publique sans devoir recourir au rééchelonnement, à l’accumulation d’arriérés ou à un ajustement démesuré de son système d’imposition. En revanche, les besoins de financement à court terme et le profil de la dette (maturité des titres…) seraient moins sensibles. En effet, il choisit comme déterminants du ratio dette/ exportations les variables suivantes : les termes de l’échange, le taux de croissance du revenu des pays industrialisés, le taux d’intérêt réel, le ratio déficit budgétaire/PIB et le trend. – Examen de la gestion de la dette publique. Ainsi, pour les classiques l’État doit tout simplement assurer sa mission régalienne à partir des ressources générées par l’activité économique. La théorie économique s’est contentée depuis Smith (1776) jusqu’au début du XXe siècle [1929] d’une conception à l’ancienne des finances publiques. D’une part, les finances publiques doivent être gérées à l’image des finances familiales. En effet il est nécessaire d’analyser la stratégie dont … Les classiques assimilent l’endettement public à un report de l’impôt sur les générations futures et imputent à l’État une connotation négative. Selon le modèle Harrod-Domar, l’URSS et la Chine croissaient plus vite que les États-Unis parce qu’ils arrivaient à mobiliser beaucoup plus d’épargne. Ceci plaide pour la plus grande détermination dans les choix budgétaires, en amplifiant les efforts structurels et en affectant l’intégralité des « bonnes nouvelles » conjoncturelles à la réduction du déficit public. ). Le refinancement : Prêt effectué pour honorer le service d’une dette antérieure. Car, même si un PVD se mettrait à croitre au taux de 10 % de façon continue, il lui prendrait des décennies pour attraper le niveau du PIB réel d’une grande puissance. Le but de cette section est de présenter ces différentes théories en les renforçant par des études empiriques réalisées. Borensztein a conclu par une étude économétrique sur les données de la dette des Philippines l’encours et le ratio du service de la dette/exportations ont globalement un effet inverse sur la formation du capital privé et incitent l’endettement du pays. La balance des revenus devient donc progressivement positive. Les arriérés: C’est lorsque le remboursement du principal ou le paiement des intérêts n’est pas effectué à l’échéance. Depuis la Grande récession, qui a vu une forte hausse des ratios d’endettement, la différence principale entre la zone euro et la France est le reflux de la dette dans la première dès 2015 grâce à un excédent primaire ainsi qu’un effet boule de neige et des flux de créances favorables. France (II) : risques et aléas à l’horizon 2028. Dans cette approche, l’endettement public favorise la relance de la demande qui par son effet accélérateur, entraîne une augmentation plus que proportionnelle de l’investissement qui provoque à son tour une hausse de la production, permettant ainsi de créer les emplois et de lutter contre la pauvreté. Celle-ci n’est pas obligatoire pour la nation, c’est une dette de régime, dette personnelle du pouvoir qui l’a contractée; par conséquent, elle tombe avec la chute de ce pouvoir. C’est donc un phénomène quantitatif et l’indicateur utilisé pour la mesurer est le Produit Intérieur Brut (PIB) ainsi que son taux de croissance tandis que selon François Perroux, le développement économique est la combinaison des changements mentaux et sociaux d’une population qui le rend apte à faire accroitre et durablement son produit réel global en d’autres termes le développement implique l’amélioration du bien-être de toute la population et se traduit par une hausse de revenu par tête, un accroissement du ratio alimentaire et de meilleurs accès aux services de santé et d’éducation. Les résultats de l’estimation de son modèle confirment cet état de fait. La soutenabilité de la dette exprime la capacité d'un État à rembourser ses emprunts et donc sa solvabilité. Du fait de la relative atonie de l’activité, la France a connu un effet boule de neige pesant sur la dette au cours des années récentes, alors qu’il soutenait le désendettement dans d’autres pays européens (voir comparaison en annexe). De surcroît, à politique inchangée, la dette publique continuera à pro-gresser dans la plupart de … Le logiciel E-views sera utilisé au besoin de l’application et de la validation du modèle économétrique ainsi que le logiciel de bureau Excel pour la présentation des données et des graphiques. Comment expliquer l’évolution de l’endettement public ? Enfin, la dernière étape est celle où les revenus extérieurs ont atteint un tel niveau que les termes de l’échange du pays exportateur de capitaux se dégradent du fait de l’augmentation du taux de change, entraînant un déficit de la balance commerciale. Dette publique et croissance économique : investigation empirique pour la zone euro, l’Union européenne et les pays avancés. Le gouvernement a dû revoir à la baisse sa prévision de croissance pour 2021 à +6%. Pattillo, Poirson et Ricci (2002) a montré l’existence d’une relation en forme de U inversé, caractérisée par deux principaux points (points d’inflexions). La dette publique a fortement augmenté dans le sillage de la crise financière mondiale de 2008, initialement pour trois raisons : la contraction de l’activité économique a mécaniquement entraîné un tarissement des recettes fiscales ; les gouvernements ont adopté des plans de relance pour stimuler … Elle incite le souverain à des dépenses inutiles et favorise l’irresponsabilité. Paul Romer a tracé cette nouvelle voie en 1990, selon son modèle, le progrès technique vient des nouvelles connaissances et des nouvelles idées, soit sous la forme de variétés ou de la qualité des machines. Si l’on considère que les capitaux sont substituables, la dégradation du ­capital naturel peut-être compensé par l’accumulation d’autres capitaux (humain, techno­logique) : la croissance est soutenable malgré la diminution du stock de capital naturel grâce au progrès technique (thèse de la soutenabilité faible). Dans deux autres cas, l’impact de la dette sur la croissance est même positif (Ghana et Tanzanie). Les capitaux extérieurs sont investis dans le pays, et permettent une croissance additionnelle. Il faut cependant souligner que la croissance de la population fait baisser le taux de croissance du PIB réel per capita, car la hausse du taux de croissance du PIB est plus faible que la hausse du taux de croissance de la population à cause des rendements marginaux décroissants. L’analyse fait apparaître que le solde primaire est le déterminant principal de la variation de l’endettement selon le principe du « signe inversé » : un excédent (déficit) primaire a un impact baissier (haussier) sur le ratio de dette. La solvabilité caractérise la situation financière d’un pays capable de faire face à ses engagements, c’est-à-dire la contrainte budgétaire intertemporelle est respectée. Khadija Idlemouden & Marc Raffinot (2005), Le fardeau virtuel de la dette extérieure, Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Une approche économétrique de l’évolution de la dette, du PIB/capita et de la consommation tente de faire ressortir l’impact de la relation existant (logique et mesurable) entre ces variables et la croissance économique. Dans les pays développés, une part importante de la croissance s’est réalisée par l’endettement. Le terme croissance économique désigne l’augmentation du volume de la production de biens et de services d’une année sur l’autre. IMPACT ÉCONOMIQUE DE LA DETTE PUBLIQUE Impact économique de la dette publique m. nautet l. van meensel Introduction La crise financière et économique a entraîné une forte hausse de la dette publique dans les pays de la zone euro, au Royaume-Uni, aux États-Unis et au Japon. Bien que réel, le redressement constaté depuis 2011 reste insuffisant pour contenir la dette, l’écart au solde stabilisant étant cette année de 0,6 point de PIB, soit environ 14Md€. Pour la France, les simulations à l’horizon de la prochaine décennie font apparaître des aléas préoccupants, avec des risques plus élevés que dans les autres principaux pays européens. Le taux d’intérêt baisse et il devient plus intéressant de placer ses capitaux ailleurs. Pour le FMI, la soutenabilité de la dette est la situation dans laquelle un pays à la capacité de financer le solde de la balance des opérations courantes et assurer les obligations du service de la dette sans faillir, sans solliciter un rééchelonnement, sans accumuler les arriérés et enfin sans compromettre sa … Le lien entre dette publique et croissance économique a fait l’objet d’une série d’études empiriques la manière dont l’endettement de l’État joue sur la croissance n’est pas démontrée de manière concluante de façon unanime.

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